如何分析健帆生物股票的基本面

健帆生物是高瓴资本今年医药投资赛道布局的一只医药细分龙头股，其所属赛道为医药细分领域的血液灌流领域，并且该股是该细分领域的龙头股。这里为大家分享一些关于如何分析健帆生物股票的基本面，希望能帮助到大家!

健帆生物股票

先来说下这只个股上市主体“健帆生物”背后的经营发展史。一般我研究个股基本面最初的就是把该股的基本经营历史做一个“掘地三尺”，这样才能对其的历史经营情况，有一个初步的“画像”，也相对于对其有一个“历史认知”，就好比认识一个“朋友”，你也得需要了解他的过去。

从健帆生物的发展历史来看，这只个股的前身为丽珠生材厂，这个厂最早成立于1989年，早期的主营业务是以树脂绷带和含漱液为主导产品。

但在1998年丽珠集团通过配股募集资金购买了327.77万元设备，并将以上设备转让给丽珠生材厂用于血液灌流器产品的生产，所以丽珠生材厂在1999年开始生产血液灌流器产品。这也基本上奠定了公司的经营转型方向。

并且在2002年，原丽珠生材厂员工持股改制，且丽珠集团退出持股，所以随着公司改制的完成，公司管理层对业务进行再次梳理后逐步减少树脂绷带产品生产经营、停止了含漱液产品生产经营，同时加大了对血液灌流器产品的投入和推广力度，自此公司逐步形成了以血液灌流设备和耗材为主导产品的业务结构。这也基本上完成了对主业的转型，由此发展至今。

目前，健帆生物在所在的细分领域中，已经发展成为国内血液灌流领域的龙头，其主营业务涵盖“血液净化产品的研发、生产及销售”，其自主研发的一次性使用“树脂血液灌流器”、“血浆胆红素吸附器”、“DNA免疫吸附柱”及血液净化设备等产品，广泛应用于尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等领域的治疗。

健帆生物股票财务体检

由于该股是在2016年在A股市场上市的，所以我只复盘该股从2016至今的经营业绩走势：

从完成的财报整年周期中，可以看到，该股在2016~2019年期间，营业收入由5.44亿元增长至14.32亿元，归母净利润由2.02亿元增长至5.70亿元，扣非净利润由1.94亿增长至5.22亿，对应近3年营业收入、净利润、扣非净利润的复合增速分别达到38.10%、41.32%和39.08%。

其中，2019年公司营业收入14.32亿元，同比增长40.86%，归母和扣非净利润分别为5.70亿和5.22亿元，同比增长41.90%、48.26%。所以总体来看，该股近三年的经营业绩基本上保持在稳定增长的状态，自2016年上市之后，营收和净利润基本上保持在持续稳定增长，在细分领域中的市占率保持在国内前列。

作为国内的血液灌流领域的龙头股，该股的主营产品主要应用于尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等医药医疗领域。

并且随着主营产品治疗渗透率的提升、适应症的持续拓展以及全产业链模式的搭建，健帆生物未来有望逐步成为血液净化领域的系统方案提供商。

由于目前A股暂未有上市公司与健帆生物处于同一细分市场，所以在该股的相对估值法估算中，只能选取A股主要的中高端医疗器械企业，如下：

此外，对于该股的估值调整，还需要结合其近几年的历史经营业绩以及对未来的营收、利润预测，考虑到当前该股是国内的血液灌流领域的龙头，在产品技术、学术营销等维度已建立较高的护城河，并在血液灌流领域的龙头属性和较高的竞争壁垒，所以我结合其历史业绩估算，认为该股合理估值对应的股价区间在75~85左右比较合理。