菲利华股票是否是大牛股

今天要介绍的一家公司是菲利华。菲利华公司成立于1966年，前身为湖北沙市玻璃厂，79年切入军工业务，98年改制为民企，07年获得军品保密证书，14年上市。这里为大家分享一些关于菲利华股票是否是大牛股，希望能帮助到大家!

公司业务情况介绍

半导体配套领域：公司是国内唯一一家通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业。

高端光学领域：成功研发出光栅基板产品，打破了国内一直以来依赖进口的局面，公司承担的国家重点专项的任务，将满足国家高端光学元件和高能红外激光半导体行业对高性能合成石英材料的迫切需求。

航空航天领域：公司除生产石英棉，石英纤维纱，石英纤维布，石英纤维套管等石英纤维材料系列产品外，还具备了制造2.5D和3D机织，编织，缝合，针刺预制件的生产能力，并成功研发了防隔热功能复合材料制品，特种绝缘功能复合材料制品。

光通讯制造行业的配套领域：公司的石英棒，厚壁管系列产品，既降低了光通讯配套材料成本，又提升了国内光通讯行业的国际竞争力。

公司不断拓展产品种类，逐步拓展至炉芯管，石英器件生产及预制棒对接，完善产品链，以实现光通讯行业的全方位配套。

全球石英玻璃市场各领域的应用占比情况为，半导体行业占比最高(45.36%)，光伏(23.76%)、光通讯行业(16.20%)紧随其后。石英玻璃作为发展电子信息科技产业的基础，将长期受益于下游高端领域高速发展牵引，市场规模加速扩张。

半导体产业中，高纯、无污染、耐高温的石英玻璃材料及制品是必不可少的辅材。目前半导体用石英主要分为半导体器件、半导体石英基板和半导体石英材料市场规模占比分别为41%、31%和28%。根据中国产业信息网数据，2018年全球半导体用石英市场需求为206亿元，2014-2018年复合增长率为7.28%。

半导体石英产品种类繁多，主要用于硅片制造环节的拉制单晶的石英坩埚、多个晶圆制造的核心环节的硅片承载器具(扩散、氧化环节的扩散管、舟、支架等;刻蚀环节的石英环等;清洗环节的石英玻璃花篮、清洗槽等)以及光刻环节使用的光掩膜版的基板材料。石英材料作为耗材位于“石英材料-石英制品-半导体设备商-半导体制造商”产业链最上游，设备商的强势话语权使得资质认证成为最关键因素。全球石英材料的玩家基本固定，菲利华为国内唯一获得三大半导体设备公司认证者，后进入者很难追赶。

菲利华股票财务分析

一、成长

菲利华上市后，以2014年为基年，营收和扣非净利增长约为三倍，净利增长的速度超过营收增长，五年复合增长率为25%左右。2014年股价为11元(除权)，目前42元，股价上涨为4倍。股价的上涨除了业绩因素，还有估值的提升。

二、盈利能力

菲利华的盈利能力表现优秀，ROE近二年在15%以上，毛利率一直维持在50%左右，波动较小，净利率也是可圈可点，常年维持在24%左右，表现优秀。公司对成本的掌控能力非常优秀，技术研发实力可见一斑。

从现金流角度考查盈利质量，自由现金流是衡量一个企业是否能创造价值的一个金标准。菲利华在自由现金流方面也算对得起股东。虽然九年来，自由现金流总额只有一个亿多点，但是聊胜于无。

公司的自由现金流量低，和公司比较大的资本开支有关系。下表资本开支和净利润的对比，我们可以发现，公司九年来，每取得100元的净利润，就要花费的近77.69元的资本开支。公司说到底还是属于制造业，资本开支比较大，是行业的特点。

从三大现金流来看公司，公司九年来，由经营产生的现金流足够覆盖投资，但是筹资活动仍然净流入7.65亿元，2019年净流入5.78亿。缘于公司在2019年进行了定增，筹集资金扩大半导体材料相关产能。

公司九年来共赚了9.28亿，到手的真金白银8.43亿元，总净现比为0.9，利润质量尚可。

三、财务结构

菲利华财务结构比较稳健，从财务报表来看，长短期贷款为零，资产负债率低。我们可以感觉公司财务风格：稳健、谨慎，不讲故事，不盲目扩张，专注主业。

菲利华股票投资逻辑

分析公司未来的发展情况，可以从其业务板块着手，分析公司前景。

公司的半导体消费板块，目前我国的产业政策，对于半导体的发展决心之大，是前所未有的。有数据表明，半导体销售额占全球的比例由2000年的25.1%持续提升至2017年的60.4%，而中国地区作为其中的增长主力，在过去的20年里具备比亚太地区整体更显著的份额扩张。2016年中国地区占全球半导体消费市场的57.4%。

高速增长的消费需求，密集的产业政策支持，我国的半导体市场进入增长周期，新一轮投资高峰到来。对应设备、芯片环节的高增长将拉动半导体石英需求迎来高景气。预计到2020年，半导体石英材料仍有望维持20%以上的年复合增长率。成长性突出。

随着5G建设的进行，光通讯板块对公司产品需求增加。受5G通讯光网扩容的影响，我国光纤行业规模预计将进一步增长。预计，未来4-6年，光纤光缆供给和需求量将保持15%左右增长率。到2022年，全球光纤光缆的供货量将达到10.83亿芯公里，需求量将达到9.83亿芯公里。

菲利华股票估值分析

菲利华目前PE-TTM为77.69，平均值为PE-TTM46.67，最低估值为PE-TTM26.79.我们按其复合增长率25%给其估值，则其理性估值为PE-TTM25倍左右。稍微宽松点，估值为PEG=1.5,则其PE-TTM为40倍左右，对就市值为73亿，目前市值为142亿，属于高估状态。

如果我们按照其利润增速来估值，以2014年为基年，至现在，其利润是2014年的三倍，如果市场估值偏好没有发生改变，则股价应该为2014年的3倍，也就是33元左右。目前为42元，仍为高估。现在的市值涨幅比业绩涨幅大，市场的对菲利华的估值水平提高不少。如果要参与，35元左右较为合适。

当然，估值是一个大概，并不是一个精确的数字。但是总体来说，目前菲利华属于高估是无疑的。