转债投机陷阱

不是每一只转债都有成为“玩具”的可能。也是都有风险的下面小编来告诉大家转债投机陷阱有哪些。

可转债的概念

可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。可转债对投资者而言是保证本金的股票。

在投资可转债的时候，投资者最常听到的一句话就是“债券的风险，股票的收益”。事实上，由于债券属性的保底，可转债下跌风险确实不大，但所谓的收益可能也没有想象中那样乐观。

一个看似吸引投资者的信息是，在今年3月A股市场遭遇较大幅度调整，但所有转债平均仅仅微跌不到0.3个百分点，令遭遇重创的股票投资者垂涎不已。

期间，转债正股期间4只上涨，14只下跌。位于涨幅榜前三的品种分别为四川美丰、澄星股份、博汇纸业，期间分别上涨3.36%、3.23%和2.02%;位于跌幅前三位的品种分别为国电电力、中鼎股份和歌华有线，期间分别下跌7.27%、6.25%和6.09%。

相较正股，转债涨幅跌幅均偏小，期间6只上涨，12只下跌。位于涨幅榜前三的品种分别为燕京转债、川投转债和唐钢转债，分别上涨2.61%、2.21%和0.67%。位于跌幅榜前三的品种分别为中鼎转债、国电转债和工行转债，分别下跌2.89%、1.53%和1.32%。

与淡定的跌幅相比，转债未来可能的收益空间则显得扑朔迷离。更何况，由于每家上市公司各自的特殊性，以及转债间的条款差异，注定新钢转债的“投机”逻辑无法在所有的前人或后来者身上上演。

以最近就要到期澄星转债为例，随着其澄星股份下跌，其最新转股价相对于二级市场价格亦有超过20%的空间，但澄星股份却丝毫没有发动的迹象。而澄星转债在去年转债集体大跌行情时还有115元，到如今市场价格仅为107左右。

公开资料显示，澄星转债一共发行了4.4亿元的可转换债券，在去年整体市场环境不好的情况下，澄星股份股价仍一度涨到了转股价10.53元之上，当年第二季度后陆陆续续有澄星转债转股，共计转股108.188万张。而到如今，澄星股份还剩余104万张债券没有转股，如果到今年5月份到期时还没转股，澄星股份需要拿出1亿多元进行赎回。显然，这对于在去年末账面上还躺着有20多亿元货币资金的澄星股份而言，到期现金赎回并不是一件难事。而若果真如此，目前持有其转债的投资者，到期时的收益可能只是约定好的利息而已。

去年还触发过“有条件回售”的双良转债，更是转债投资者曾经的“痛”。

双良节能在去年8月-9月之间连续30天收盘价格低于转股价格的70%，触发了回售条款，而同期双良转债没有因此暴跌，从去年8月末的109元，在9月6号跌至102.7元之后，便开始在附近震荡。与那些跌破面值的转债相比，下跌的幅度并不大，主要是由于其有回售条款，市场上价格稳定在103元左右，这正是双良转债的回售价格。

随后公司召开股东大会，讨论下调转股价格，在9月初的报告中指出，转股价格拟按“修正转股价格的股东大会召开前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价高者的160%确定”，按上期20.81元的转股价来算，仅调整后仅为19元。同时公布在9月14日至9月20日内可以申请回售。这样的调整实际上并不解决任何问题，象征意义远远大于实际价值，市场极为失望，转债价格保持在原区间震荡，回售压力并没有得到缓解。之后周六发布公告称，由于大股东存在异议，调整转股价修正幅度为“股东大会召开前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价高者的“120%”。并在9月30号公布，转股价格最终下调，从原来的20.81元/股调整为13.63元/股。

双良转债在的时候共发行了7.2亿元，去年刚进入转股期不多久就触发的回售条款。公开资料显示，双良节能彼时账面上显示有11亿多的现金，单在9月份的回售期中，共收回了6.6亿多的债券。

而在9月30日的再次下调转股价格后，由于市场下跌正股再也没有到达13元以上，到去年11月份双良节能公告改变借款用途，再次选择回售，双良转债停止在二级市场交易。

双良转债大多数持债人都是以103元/张的价格卖给公司的，那些在发行债券时就买到的投资者就赚了第一年的利息和每张3元的利润，而在二级市场上购买的投资者大多都是亏钱的。

在当时双良转债触发回售条款时，市场曾猜测双良节能会通过提升股价来缓解回售危机，事实证明，提升股价来摆脱回售压力并不一定就是必然的大概率事件。