市盈率选股效果怎么样

2024-03-03 04:17:18| 思敏2

在判断一只股票的估值高低时，市盈率是一个很重要的指标。下面是小编为大家整理的关于市盈率选股效果怎么样，希望对您有所帮助。欢迎大家阅读参考学习!

市盈率选股效果怎么样

什么是市盈率

有不少投资者知道，约翰涅夫是市盈率之父，也有书籍把他名字译成约翰奈夫。但并不是他发明了市盈率，真正的发明人是20世纪初高盛集团的一个合伙人，名字已忘，不过文献资料出自一本书，叫《揭秘高盛》。

市盈率也称“PE”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”，由股价除以每股收益得出，也可用公司市值除以净利润得出。市盈率理解容易，是股票估值最常运用的指标之一。它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间回本，同时它也代表了市场对股票的悲观或者乐观程度。但在具体使用中仍有有很多问题需要考虑。

市盈率公式有两个，分别是：“市盈率=股价/每股收益”和“市盈率=总市值/净利润”。你用哪个都可以，我个人常用后者来计算市盈率。企业的股本基本是持续扩大，那么它就会稀释每股收益和股价。为了能够在同一标尺上分析企业的市盈率，用第二个公式最方便，不用考虑除权因素。

市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，市盈率估值法本质是永续零增长的贴现模型，p=eps/r，PE=p/eps=1/r。(p=股价，eps=每股利润，r=贴现率，贴现率往往可以理解为回报率)。

正常盈利下市盈率经验倍数

按照经验判断，对于正常盈利的公司，净利润保持不变的话，给予10倍市盈率左右合适，因为10倍的倒数为1/10=10%，刚好对应一般投资者要求的股权投资回报率或者长期股票的投资报酬率。

为什么这里强调的是正常盈利状态的公司，因为亏损的公司计算的市盈率是负数，该指标失效，而微利的公司因为其净利润的分母小，计算出来的市盈率会高达成千上万，指标会非常高，但是公司的估值实际未必真的高。

对于未来几年净利润能够保持单位数至30%增长区间的公司，十至二十多倍市盈率合适。30倍市盈率以上公司尽量别买，并不是说市盈率高于30倍的股票绝对贵了，而是因为仅有少之又少的伟大公司既有超高的盈利能力又有超快的增长速度，能够长期维持30倍以上的市盈率，买中这种股票需要非同一般的远见和长期持有的毅力。一般的公司也不可能长期保持超高的利润增长速度，因为净资产收益率受到竞争因素的限制，长期能够超过30%的公司凤毛麟角，对应的可持续增长率也不会长期超过30%。如果你组合里都是30倍市盈率以上的公司，奉劝还是小心谨慎些好，因为能够称为伟大公司真的非常稀少。

60倍市盈率以上为“市盈率魔咒”or“死亡市盈率”，这时候股票价格的上涨最为迅猛，市场情绪最为乐观，但是很难有公司、板块以及整个市场能够持续保持如此高估值，例如，2000年美国的纳斯达克市场，2000年和2007年的A股市场，1989年的日本股票市场等，无一能够从市盈率魔咒中幸免。

美国股票市盈率整体处于10-20倍的波动区间，平均在14、15倍，其倒数对应6.5%-7%的长期回报率，而6.5%-7%长期回报率是由每年利润实际增速3%-3.5%以及3%-3.5%的股息回报构成。

特别补充说明一点，大家不必担心经济增速降低后股市回报率对降低。资本一定会获取正回报的，事实上资本的长期回报率往往是经济增速的2倍，即使经济增速为3%，资本的回报率也可以达到6%。虽然资本和劳动共同促进了经济的发展，但这里资本高回报的原因并非是因为劳动被资本剥削了，本质资本具备复利效应，而劳动所得往往被消耗掉了。(我写这段话的本意是想说明：资本的高回报得益于资本的红利再投资，所以说红利再投资是发挥复利效率的利器。)

一个国家的长期整体GDP增速基本决定了企业利润的长期增速，且这个增速不是红利再投资能改变的。经济增长带来的红利是一部分收益被大众买车，房，食品，衣物，首饰等消费了，一部分被投资者红利再投资买股票了。资本和劳动因素两极构成了整体增速。整体企业利润增速3%下(接近于通货膨胀率)，企业赚的钱中增长的零头部分分红了，大部分利润再投资，取的新一年3%增长。资本市场给予投资者的回报是自身年增长3%+分红3%，资本市场增速仅仅是整体经济增速的一个部分，而非全部。

市盈率选股效果

市盈率是每股盈利和每股市价的比例，通常来说市盈率的高低代表了三层含义：公司过去盈利能力的高低、投资者对公司未来盈利的预期、投资者买入股票后收回投资的年限。那么市盈率选股效果怎么样呢?

首先，市盈率高低直接反应了该公司过去的盈利能力。因为市盈率是以公司过去的盈利作为参考计算出来的，市盈率越高表明过去盈利能力越好，反之亦然。所以市盈率低的股票至少表明该公司当前及过去的经营状况良好，该公司的股票就有买入的理由。当然，这也不是绝对。因为有些上市公司可能会通过非主营业务在一定市内获取高额利润，如卖资产、买卖于主营业务不相关的理财产品等，这也会令一只股票的市盈率变得很低。但通过这些方式获取利润由于不可持续，所以也就反映不了公司的经营成果。所以，即便市盈率低的股票，也是需要区别对待的。

其次，虽然市盈率越低表明当前及过去的盈利能力越强，但也并不是越低就越好，要不然大家都去买银行股了，因为银行股市盈率整体都很低。这其中理由就是市盈率除了反映当前及过去的经营成果外，还包含了投资者对该公司未来盈利能力的预期在里面。市盈率越高，代表投资者对公司未来盈利能力越有信心，反之亦然。所以，银行股之所以市盈率一直都很低，主要还是因为投资者认为银行未来盈利能力会继续增强的可能性已经很小。从这点上来说，又似乎是市盈率越高越好了。这当然也不是，因为有些公司市盈率高完全就是自身经营差的结果，跟投资者预期没太大关系。这就需要看该公司处于什么阶段，一般处于初创或成长阶段的公司市盈率高很正常，但如果已经进入成熟阶段或垂暮阶段市盈率仍然高那就不正常了。

再次，市盈率的高低反映出投资者收回投资期限的长短。比如一只股票的市盈率为10倍，就意味着投资者以当前市价买入该股票后，仅以公司的盈利收回投资成本需要10年时间。当然，这一含义一般只具有象征意义，实际意义不大。因为要实现这种意义的条件过于苛刻，必须该公司未来10年保持当前的盈利能力不变且每年都会把盈利拿出来分红或者股价随盈利的增多而同步上涨，正常来说这样的条件是不可能达到的。当然，从这一层意义来说，市盈率低显然是好过于市盈率高的股票。

综上所述，市盈率在对我们选股方面有一定参考意义，但并不是说市盈率低或者市盈率高就一定好。在参考市盈率时，还须结合其他的因素来进行选股。