2021股指期货合约内容
分析2021股指期货合约内容
股指期货交易是以现货股票指数为基础的交易,一种股指期货合约的标的确定后,其对应的成份股当然就确定了,但为了便于这个合约的标准化交易,合约的内容还需做出具体规定。下面小编给大家带来关于股指期货合约内容，方便大家学习。
股指期货合约内容
1.合约乘数
在股指期货中,其指数值是货币化的,也就是说,期货的股票指数每一个点代表一定的货币金额,这个固定金额就是"合约乘数"。每种股指期货的合约乘数规定值都不同。 例如,恒指期货规定的合约乘数是每点50港元。
股指期货是用指数的点数来报出它的价格。例如,恒指期货15000点就是它某一时刻的价格。
2.合约价值和保证金
合约乘数乘以股指期货点数,就得到合约价值。
如果再乘以保证金比例,就得到交易一手股指期货合约应占用的保证金数额。
例如,在香港上市的恒生指数期货合约规定,合约乘数为50港币,与期货恒生指数期货价格的乘积就得到一个合约的总价值。若期货市场报出恒生指数为15000点,则表示一张合约的价值是750000港币。而若恒生指数上涨了100点,则表示一张合约的价值增加了5000港币。
同理,若期货公司规定保证金比例是10℅,那么,投资者交易一手恒指期货的保证金就是75000港元。
3.最小变动价位
股票指数期货的最小变动价位,就是由交易所规定的行情变化的最小值,也以一定的指数点来表示。如香港恒生指数期货的最小变动价位是1个指数点,由于每个指数点的价值为50港币。因此,就一个合约(或称一手)而言,其最小变动值为50港币。
4.每日价格波动限制
绝大多数交易所对其上市的股票指数期货合约规定了每日价格波动限制,类似于我们通常说的涨、跌停板制。各个交易所的规定各不相同,这种不同既在限制的幅度上,也表现在限制的方式上。
在限制的方式上,有涨、跌停板制和熔断机制,有的交易所只用一种,有的交易所两种限价方式同时存在。
熔断机制,是指当天之内的限价措施,是交易所为控制市场风险所采取的一种限价手段。当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时(即预定的幅度时),交易所会暂停交易一段时间,以冷却市场热度。对于这个"暂停",有的交易所是采用"熔而不断"的方法,即"暂停"期间仍可以交易,只是限制在熔断点的价格内;有的交易所是采用"熔而断"的方法,即"暂停"期间不可以交易,行情完全停止在熔断点上。这样"冷却"一定时间后(通常十分钟),然后再开始正常交易,并重新设定下一个熔断点(即更大一些的幅度)。一般只设两个熔断点,有的市场与涨跌停板同时使用。
熔断机制事先确定,当天之内有效。
5.结算方式
股指期货是以现金方式结算,并且是按期货的规律实行每日无负债结算制度,即,投资者账户中每天的履约保证金不能出现负数。
每个交易所的结算价的定价法略有不同,但一般来说都是如下：
对于每天的结算价,是以当天最后一小时交易的成交量加权平均价,作为交易收盘后的结算价格。
对于到期日的结算价,也就是交割结算价,是以当天股票现货市场的指数,每5分钟取样后的算术平均价格,按最小变动价位取整后,作为结算价。特殊情况下交易所有权调整计算方法。
6.交割方式
股指期货是采用现金交割方式。
如果投资者的持仓合约在到期那一天收盘尚未平仓,则采用现金净额交割。也就是按当天股票现货市场指数的结算价进行自动平仓,然后对客户的账户找补平仓的净差额。
后面有对这一点的实例讲解。
7.合约月份
是指股指期货到期的月份,同一类股指期货是以不同的到期月份,来区分不同合约的。
一般地,一种股指期货合约其"合约月份"分别有当月、下月及随后两个季月,即最多四个合约。
每一个股指期货合约都有到期时间,期货到期就是现货。另外,股指期货的最后交易日和最后结算日是同一天,都是指合约到期的最后一个工作日。
如何投资沪深300股指期货
据悉,我国第一个金融期货品种--沪深300股指期货有望在年底前推出。那么,作为一般的投资者,怎样才能正确把握沪深300股指期货走势,从而确保盈利呢?
我们知道,行情判断方法分为技术分析和基本面分析,这两种方法各有利弊,因此在实际中需要把两者结合起来使用。技术分析对未来的股指期货仍然是适用的,而且几乎每一位投资者都对技术分析非常了解。显然,目前很多投资者非常关心的一个问题就是,如何对股指期货进行基本面的分析。本文正是从这个角度进行了一些初步探讨,期望能为广大投资者提供一些分析思路。
一、理解沪深300股指的编制方法
股票指数的编制方法有很多,其中主要有市值加权、价格加权、等权重加权、算术平均和几何平均。国际上著名的股票指数大部分都是以股本市值进行加权。股本市值加权又分为流通股市值加权和总股本市
值加权。例如,道琼斯全球指数、标准普尔指数,以及包括国内的沪深300指数都是以流通股市值进行加权,而香港恒生指数、上证综合指数和深圳综合指数则是以总股本市值进行加权。
沪深300指数这类以流通股市值进行加权的股票指数的计算一般运用如下公式：
其中：当日流通股市值=当日A股票流通股数×收盘价+B流通股数×收盘价+……+N×收盘价
基期流通股市值=基期A股票流通股数×收盘价+B流通股数×收盘价+……+N×收盘价
基期股指点数是编制机构规定的标准日市值所代表的点数。上证综合指数基期为1990年12月9日,当日指数点规定为100点;深证综合指数以1991年4月3日为基期,基期指数点规定为100点;沪深300指数以2004年12月31日为基期,基期指数1000点。
需要注意的是,沪深300指数中个股的流通股数并非原始流通股数,使用的是经过调整后的流通股数。具体调整方法参见中证指数公司公布的沪深300指数编制方法。
二、分析沪深300股票指数走势
对于商品期货的投机,我们需要对商品现货的价格走势进行了解甚至进行预测。同样,对沪深300股指期货进行投机,我们必须对现货--沪深300股票指数可能的走势进行判断,以此来指导我们的交易。
影响股指走势的因素
(1)宏观经济状况
当国内经济处于快速发展期时,企业的效益普遍较好,作为"经济晴雨表"的股市也会节节上升,反之,当经济步入低谷时,股市也会陷入萧条。因此,一国宏观经济状况将在很大程度上左右大盘--股指的走势。
另外,在经济日益一体化、全球化的今天,一国的经济发展会在很大程度上受到世界其他经济体的影响,全球股市很强的联动性就是一个很好的证明。对我国这样一个对外依存度高、开放程度日益增强的国家来说,这种影响将更为明显。因此,分析股指走势,除了关注国内经济外,还必须关注世界经济整体形势。
(2)经济政策
即使在宏观经济运行良好的情况下,如果行业结构发展不合理,或者出于经济市场化改革的需要等等,国家往往会出台一些政策,比如提高利率,增加汇率变动幅度等,这些会对整个经济特别是某些行业板块造成较大的冲击。即使这些行业板块中每一家企业规模较小,在沪深300指数成分股中所占的市值比重并不大,但是板块内股票的联动则足以对股指走势产生较大的影响。
(3)成分股的分红派息等
根据沪深300指数的编制原则,当成分股进行分红派息等活动时,指数并不进行人为调整,而是任其自然回落。因此,成分股尤其是其中权重较大的股票如中石化、中国银行等集中分红派息时会对股指有很大的影响。
企业进行分红派息或增资的方式有很多,一般包括现金分红、股票分红、送股、配股、公积金转赠、增发等。参照前面所述沪深300指数编制的方法,这些活动可能会导致股价发生变动,但不一定会影响到股指走势,只有当成分股分红派息等活动造成其流通股市值发生变动,进而影响股指成分股市值时才会对股指走势有影响。
企业分红派息等方式中,现金分红会降低个股价格,也会降低流通市值;股票分红会降低个股价格,但不会影响流通市值;公积金转赠会降低股价而不会减少市值;增发、配股虽然会增加流通市值,但是在新增股份上市时指数一般会相应作出调整,以避免股指失真,不过对此我们也应该给予关注,因为新增股份上市会导致该股权重增加,其走势对股指的影响会加大。
综上,我们需要特别关注沪深300指数成分股尤其是其中权重较大股票的现金分红、增发、配售等活动,对其数量、时间甚至可能性有较好的把握。
(4)权重较大个股的走势
权重个股由于在股指中所占比重较大,当所代表的企业经营状况发生变化时或者与投资者预期不符时,价格可能发生明显波动,这必然导致其流通市值进而股指流通市值发生波动,从而影响股指走势。
(5)成分股的替换
根据沪深300指数的编制原则,成分股的替换原则是半年一次,而对于流通市值较大的股票则不同。比如中行上市第10个交易日结束后第二天进入沪深300指数。成分股的更换当日(按原则,正常情况下提前两周公布)一般说来不会对股指造成影响,但需要我们及时留意并对更换后新的成分股权重、经营状况等方面进行跟踪、评估。
不论是投资股票市场还是期货市场,除了掌握必要的技术分析方法外,投资者还必须对投资对象进行基本面的分析。作为股票市场与期货市场的连接产物--沪深300股指期货也不例外。
要对股指期货进行基本面的分析,投资者首先需要了解沪深300指数的编制方法,然后在此基础上分析可能影响股票指数的一些因素。笔者认为,国内外的宏观经济状况、经济政策将对股指走势起主导作用;股指成分股尤其是权重股的分红派息等也会影响股指。
另外,沪深300指数现货对判断期货走势有指导作用,而事实上,期货价格对现货价格也存在一定的引导效应,投资者不应以股指现货走势作为判断期货走势的唯一依据。