什么是白马股，怎么发掘白马股

白马股是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。（下面是小编为大家收集的什么是白马股，怎么发掘白马股相关信息，希望你喜欢。）因其有关的信息已经公开，业绩较为明朗，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。

市场表现大多为持久的慢牛攀升行情，有时也表现出较强的升势。市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率。主要特征如下：

信息透明

白马股和黑马股有关信息尚未披露、业绩题材等具有一定隐蔽性、尚未被市场发掘、有相当大的上升机会等特点相比，白马股的业绩题材等相关信息明朗，为市场所共知。参看“黑马股”。

业绩优良

白马股为市场所看好的最根本原因是其优良的业绩，有较高的分配能力，能给投资者以稳定丰厚的回报。该类公司一般具有较高的每股收益、净资产值收益率和较高的每股净资产值。

增长持续稳定

持续稳定的增长性是企业永续的根本，也是白马股的魅力之所在。上市公司总是想方设法来维持一个稳定持续的增长期，该期限越长，对企业越有利。企业增长性的具体表现是主营业务收入增长率和净利润增长率等指标的持续稳定增长。

低市盈率

白马股股价一般较其它类个股高，但因其具备高业绩、高成长及市场预期好等资质，这类股票的市场风险却相对较小。即白马股集市场期待的高收益、高成长、低风险于一身，尽管有时其绝对价位不低，但相对于公司高成长的潜质而言，股价尚有较大的上升空间，具体表现为市盈率的真实水平相对较低。

今天，来分享下我的选白马股的思路吧，仅供参考。

大的方面来说，通常有两种选股思路：

1. 自上而下

就是先选择未来景气度高的行业，比如AIoT人工智能物联网、新能源产业链、受益于消费升级、人均 gdp 不断提升和老龄化加剧的消费和医药长青行业等等。

然后在行业中再精选龙头股和有增长潜质的公司，这样踩坑的风险就会相对小一些。

这就是我们所说的顺势而为的思想。借助行业的趋势，来弥补自身资源和认知方面的不足。一个即使没那么优秀的公司，在风口上，都可以活的很好。就像去年今年一直在上涨的新能源车一样。这就是趋势的力量。

如果非要在一些走下坡路的行业中去选择，盼着他们能转型升级成功，这种投资的风险就要大的多了。

2. 自下而上

也就是不考虑行业，直接在全行业中，精选个股。这个方法的难度要比上一种难的多。需要花费大把的精力去研究各个行业，不太适用于普通投资者。

但是，它的好处就在于，可以避免受到周期波动的影响。比如，在成长风格和价值风格周期里，选出来的票都会有表现不错的，这种组合投资的方式可以降低资产的波动性，来平滑我们的收益，稳稳的跟随优质公司一起成长。

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其实，我更倾向于第一种思路：自上而下，先选好了行业，然后在该行业中精选个股，最后多花点时间研究透一两家公司，低估或者价格合理的时候分批买入，高估或者基本面发生了变化或者发现了更好的投资标的卖出，赚起钱了其实没那么的困难。

具体到公司的选择方面：

如果追求安全边际，偏向保守的投资者，可以从严重低估的里面选择业绩相对还不错的公司。

如果风险承受能力比较强的，可以先从优质公司的角度出发，好公司，只要价格没那么贵，就是在可以考虑的范围。毕竟好公司便宜的机会少的可怜。

接下来，我以消费行业为例，来聊聊精选个股应该关注哪些方面吧。主要分 4 个部分：基础筛选、基本面筛选、辅助筛选和选股实战。

小贴士：下面的选股思路仅适用于消费行业，其他行业还需要做相应调整，不可生搬硬套了。

1. 基础筛选

基础条件主要考虑：公司的流通市值、是否周期股，是否 st、上市时间、估值高低等因素。

我常用的一个选股条件是：流通市值大于50亿，剔除周期股，非st，上市时间大于3年，ttm市盈率小于50。

当然，大家可以依靠自己的实际情况来动态调整。

比如行业内公司估值普遍过高，市盈率可以再放宽一些。

追求短线盈利，市值大的往往有冲高回落的概率，拉升起来没那么容易，所以市值可以选尽量小一点的。是否周期股也就没那么重要了。

2. 基本面

也就是白马股的挑选细节了，首先，下面几个关于公司的问题值得好好思考下：

a. 是否有深入人心的品牌或者具备规模效应?

b. 是否具备上下游的议价能力?

c. 行业集中度和竞争程度的考量

d. 潜在竞争者进入壁垒

……

说白了就是要看企业的护城河深不深，了解它的核心竞争力和战略产品是啥，从而来判断企业是否足够优秀。

价值投资实战手册里老唐是这么来定义优势企业的：“这些优势企业提供的产品或服务都具有三个特性：①被需要;②很难被替代;③价格不受管制。”

具体到表现形式：“可能是能干的管理层，可能是很难模仿的独特产品，可能是品牌或其他无形资产，可能是地理条件或者其他原因造成的成本优势，可能是规模门槛，可能是客户离开很麻烦的服务，可能是越多人用价值越大的网络效应，甚至可能是某种中国式关系……”

看起来好麻烦。

化繁为简，其实，上面优势企业在财报中最直接的体现就是企业利润水平和增长率。

如果毛利率很高，行业地位大抵不会差。如果利润不行，就得看看是不是靠规模走量，高周转来取胜的，营收增长率和利润增长率都比较差的就要谨慎。

具体到财务指标，通常我会参考这些方面(大家可根据自己看重的方面灵活调整)：

1)盈利能力

看毛利率、净利率和净资产收益率。我们可基于巴菲特选股三原则做适当改进，通常我会使用：

毛利率大于30%，净利率大于5%，ROE净资产收益率大于15%。

2)成长能力

主要看营收增长率和扣非净利润增长率。

可以参考同比，环比数据。如果某些行业和公司受季节因素呈现波动特性的话，环比的意义就不太大了。

同比的话，也得注意异常值。比如，去年年中猪肉龙头的公司业绩都非常好，而今年猪肉价格高位持续回落，和去年业绩当然没法比，这个时候再看同比数据也没啥参考价值。

通常，成长能力这块，我常用的一个宽松指标：最新季度的营收增长率大于0就可以了。

如果增长都比较差，市盈率估值又高的话，就可以直接 pass 掉了(仅适用于可以 pe 估值的企业)。

3)现金流验证

相比于毛利润，营业利润，净利润，企业经营活动产生的现金流量净额和自由现金流更可靠一些。

通常我会参考净现比这个指标，即经营现金流量净额与净利润的比率。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高，大于 1 的基本就是优秀公司了。

如果净利润高，而经营活动产生现金流量很低，说明本期净利润中存在尚未实现现金的流入。企业净收益质量很差，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。

如果两个公司其他方面差不多，净现比大的，最好大于 1 的就会更好一些，说明企业利润基本都能转化为现金流，甚至还有很多预收款呢(理想的生意模式：对上游供应商先货后款，对下游经销商先款后货，美滋滋)。

而企业自由现金流大致 = 经营活动产生的现金流量净额 - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。

自由现金流相对更苛刻一点，我们也可以拿它和净利润的比率来看，当然也是越大越好。

企业自由现金流不及净利润，往往表明公司净利润质量有待提高，或者净利润可靠但所处行业以及商业模式决定其必须不断投入更多资金才能维持正常生产经营，赚钱的同时也很烧钱。

但是，自由现金流不可以一棒子打死企业，很多快速成长中的公司就是很烧钱，这块也一直是负数。我们应该辩证的看待，经营活动现金流不要持续多个季度为负数的，就可以纳入考虑的范围。

所以，这块我习惯先简单来看，也就是：最新季度的企业经营活动产生的现金流量净额大于 0 即可，然后自由现金流不严格限定，最后在选出来的公司里可以按自由现金流的多少排序来看。

4)运营能力和偿债能力

运营能力需要按细分行业来区别看待，和其他同类公司的横向比较往往才有意义。这个可以先跳过。

至于偿债能力的话，可以按这个条件来粗筛：

a. 有息负债率不超过 60%，

b. 流动比率大于2(流动资产/流动负债)，速动比率大于1([流动资产-存货]/流动负债)。

比率过高说明流动资产未能有效利用，安全是没问题了，但效率比较低。而如果太低，则就会产生偿债风险。

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